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2017年，中國經濟穩中有進，繼續保持平穩健康發展勢頭。全年國內生產總值82.7萬億，同比增長6.9%，比2016年高0.2個百分點。分產業看，一二三產業增加值同比增速分別為3.9%、6.1%、8.0%，經濟表現穩中向好。中國信托業協會發布的“2017年信托公司主要業務數據”的各項指標表明，我國信托業與宏觀經濟基本保持協調發展，2017年信托業資產規模增速有所放緩，但實現穩步增長。在宏觀經濟發展模式轉變和強監管形勢下，信托業粗放經營、專業管理能力不強等問題亟需改變。未來，信托公司需進一步打造自己的核心競爭力，走集約化、創新化道路。與此同時，需不斷完善公司治理結構，嚴守合規經營底線，以更好地服務實體經濟為著眼點，加快推進業務轉型，回歸信托本源，實現可持續健康發展。

一、信托資產增速較快，固有資產持續增長

（一）信托資產

截至2017年年末，全國68家信托公司管理的信托資產規模突破26萬億元，達26.25萬億元（平均每家信托公司3859.60億元），同比增長29.81%，較2016年年末的24.01%上升了5.8個百分點；環比增長7.54%，較2017年3季度的5.47%上升了2.07個百分點。信托資產同比增速自2016年2季度觸及歷史低點后開始回升。

信托資產規模增速與宏觀經濟增速之間存在緊密聯系。2016年下半年，隨著供給側改革不斷向縱深推進，國內消費需求和投資需求不斷擴大，帶動GDP增速回升。同期，受經濟基本面的宏觀驅動，信托資產規模同比增速也保持了較快增長。

從信托資金的來源看，單一類資金信托占比整體呈下降趨勢，而集合類資金信托和管理財產類信托占比上行趨勢愈加明顯。截至2017年年末，單一類信托占比由2016年年末的50.07%降至45.73%，下降幅度為4.34個百分點；集合類信托占比由36.28%增至37.74%，上升幅度為1.46個百分點；管理財產類信托占比由13.65%增至16.53%，上升幅度為2.88個百分點。信托資金來源持續向多樣化和均衡化發展。

（二）固有資產與權益

截至2017年年末，信托行業固有資產規模達到6578.99億元（平均每家信托公司96.75億元），同比增長18.12%，環比增長3.69%，同比增速較2017年3季度的25.88%有所回落，但固有資產規模依舊持續增長。從固有資產的結構來看，投資類資產依然是主要形式，規模為4961.07億元，占固有資產的比例為75.41%；貨幣類資產規模為656.81億元，占比9.98%；貸款類資產規模為380.71億元，占比僅為5.79%。

從所有者權益來看，2017年年末信托全行業規模為5250.67億元（平均每家信托公司77.22億元），同比增長16.63%，環比增長5.10%。從所有者權益的構成來看，2017年年末實收資本占所有者權益的比例為46.05%，與2016年年末相比，所占比例提高了0.78個百分點；未分配利潤占比29.52%，所占比例下降了0.03個百分點；信托賠償準備占比4.21%，所占比例上升了0.06個百分點。

所有者權益規模與構成的變化一定程度上反映了信托公司主動防控風險的意圖和成效。2017年年末，信托全行業實收資本由2016年年末的2038.16億元上升至2417.70億元，同比增長18.62%，環比增長8.22%；未分配利潤由1330.50億元上升至1550.09億元，同比增長16.50%，環比降低0.62%；信托賠償準備上升至221.12億元，同比增長18.23%，環比增長12.78%。實收資本增加是近兩年來信托公司持續增資擴股效應的直接體現，未分配利潤和信托賠償準備的增加能直接提升信托公司抵御風險的能力。

（三）風險項目個數及規模

截至2017年年末，信托行業風險項目有601個，比2016年年末增加56個，比2017年3季度增加7個；風險項目規模為1314.34億元，較2016年年末的1175.39億元同比增長11.82%，較2017年3季度的1392.41億元環比下降5.61%；全行業不良率水平為0.50%，較2016年年末的0.58%下降了0.08個百分點，較2017年3季度的0.57%下降了0.07個百分點。盡管在管理信托資產規模穩步增長的背景下，全行業不良率水平在持續下降，但風險項目個數和規模的同比上升態勢依然不容忽視。信托公司應進一步增強防范風險的意識，提高防控風險的效率，豐富化解風險的手段，和其他金融行業一道，在監管層指引下，嚴守不發生系統性金融風險的底線。

二、經營業績小幅提升，業務結構不斷優化

（一）經營業績

整體來看，截至2017年年末，信托行業經營業績進一步提升。從同比指標來看，信托全行業實現經營收入1190.69億元，相較2016年年末的1116.24億元，同比增加6.67%。2017年年末信托全行業實現利潤總額824.11億元，較2016年年末同比上升6.78%。從環比指標來看，信托行業經營收入環比上升57.43%，利潤總額環比上升48.81%，上升幅度較大，其中有一部分原因可歸屬為季節效應。從歷年各季度經營收入和利潤總額的變化看，同一季度和二季度相比，三季度和四季度信托行業的經營收入和利潤總額通常都較高，導致季度環比指標易出現一定程度波動。

從經營收入的構成來看，信托業務收入仍是經營收入增長的主要驅動力。截至2017年年末，信托業務收入為805.16億元，占比為67.62%，同比增長7.41%，環比增長51.96%；投資收益為284.93億元，占比為23.93%，同比增長5.24%，環比增長74.01%；利息收入為62.38億元，占比僅為5.24%，同比下降0.60%，環比增長55.28%。信托業務是信托公司的主業，隨著整個金融行業回歸本源和信托行業轉型升級的推進，信托業務收入占比仍有繼續提升的空間。

（二）受托管理成效

2017年12月清算信托項目2029個，截至2017年年末，年化綜合實際收益率為9.42%，較2016年年末的7.6%上升1.82個百分點，較2017年3季度的5.85%上升3.57個百分點。平均年化綜合報酬率為0.42%，較2016年年末的0.73%下降0.31個百分點，較2017年3季度的0.44%下降0.02個百分點。一方面，伴隨著國內經濟持續穩中向好，GDP增速明顯回升，助力信托資產實現高收益；另一方面，當前信托資產規模實現穩步增長，但信托公司主動管理功能發揮不足，信托報酬率依然偏低。

三、行業轉型持續推進，加強支持實體經濟

從信托資金的投向來看，工商企業依然穩居信托投向的榜首，其后依次是金融機構、基礎產業、證券投資、房地產。截至2017年年末，五大投向占比情況如下：工商企業占比27.84%，金融機構占比18.76%，基礎產業占比14.49%，證券投資占比14.15%，房地產行業占比10.42%。與2016年年末相比，變化在于基礎產業超過證券投資升至第三位。

（一）工商企業

自2012年2季度以來，工商企業一直是信托資金投向的第一大領域。2017年年末，其規模達6.10萬億元，較2016年年末的4.33萬億元同比增長40.78%，較2017年3季度的5.56萬億元環比增長9.65%；占比達27.84%，較3季度提升0.89個百分點。信托對工商企業的投資規模不斷提升，有力地支持了實體經濟的發展。

（二）金融機構

2017年年末，信托資金投向金融機構的規模達4.11萬億元，較2016年年末的3.62萬億元同比增長13.69%，較2017年3季度的3.91萬億元環比增長5.15%；占比為18.76%，較3季度下降了0.17個百分點。2017年以來，受金融強監管和去杠桿影響，信托資金投向金融機構的規模逐步下降，發展勢頭明顯放緩。

（三）基礎產業

2017年年末，信托資金投向基礎產業的規模為3.17萬億元，較2016年年末的2.73萬億元同比增長16.27%，較2017年3季度的3.21萬億元環比下降1.12%；占比為14.49%，較3季度下降了1.06個百分點。基礎產業信托規模依舊超過證券投資規模，保持信托資產配置的第三大領域。

（四）證券市場

2017年年末，信托資金投向證券市場的規模為3.10萬億元，較2016年年末的2.83萬億元同比增長9.57%。較2017年3季度的2.96萬億元環比增長4.83%；占比為14.15%，較3季度下降了0.18個百分點。從2016年1季度開始，證券投資信托規模占比整體呈現下降態勢，2016年2季度有輕微的反彈，但影響有限，信托對證券市場的介入范圍和深度在短期內存在一定的變化起伏。

（五）房地產

2017年年末，信托資金投向房地產行業的規模為2.28萬億元，較2016年年末的1.43萬億元同比增長59.69%，較2017年3季度的2.07萬億元環比增長10.50%；占比為10.42%，較3季度上升了0.41個百分點。近年來，監管政策對房地產融資一直呈高壓態勢，可以預計流向房地產的信托資金增速將趨于平穩。

四、挑戰與機遇并行，回歸本源不動搖

2017年10月黨的十九大提出建設現代化經濟體系，指出我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，必須堅持質量第一、效益優先。隨后，12月召開的中央經濟工作會議也提出金融要回歸實體經濟，防范系統性風險，強化金融監管，深化金融改革的發展方向。與此同時，信托業的監管政策、經營環境、競爭格局、業務模式和風險狀況等方面也在發生深刻變化。

2017年，《信托登記管理辦法》出臺，信托業正式建立了統一登記制度，市場規范化和透明度大大提升。與此同時，各項監管政策如“三三四十”、資管新規、“55號文”等對房地產信托、政信合作業務、通道業務產生較大影響，相應的業務得到進一步規范。為此，多數信托公司進一步實施增資擴股，增強公司抗風險能力，并以此謀求業務轉型和創新發展。

2017年，各信托公司在信托業務回歸本源的方針指引下，積極開展轉型性業務。伴隨中國產業結構的轉變和消費模式的變化，各信托公司推陳出新，推出多種與實體經濟需求和本源要求相適應的信托業務，如投貸聯動、資產證券化、產業基金、消費信托、慈善信托、綠色信托等，主動管理能力得到進一步提升。

展望2018年，信托業只有積極推進信托公司業務轉型，堅持服務實體經濟，嚴守合規經營底線，提升主動管理能力，回歸信托本源，才能實現行業的可持續健康發展。

（一）調整實體經濟投向，向支柱性產業傾斜

部分信托資金投向基礎設施建設、房地產業和傳統制造業，支持實體經濟的質效與供給側結構性改革要求相比，還存在一定差距。隨著供給側改革的推進，產能過剩的傳統制造業受到巨大沖擊，已經不能承擔支柱性產業的職責。同時，房地產市場迎來嚴厲調控，監管明確提出要抑制產業泡沫，房地產政策由經濟政策轉為民生政策，其支柱性產業職責也逐漸淡化。信托要回歸服務實體經濟，實現長足發展，應將眼光投向未來的支柱性產業，包括戰略性新興產業、服務業以及現代制造業等。

當前，新能源、新材料、生命工程、信息技術和移動互聯網、節能環保、新能源汽車、人工智能和高端裝備制造等的發展如火如荼，未來需要信托行業深耕此類產業，從項目開拓、管理流程、風控標準、投資形式等進行有效設計，在真正做到服務實體經濟的同時實現信托業轉型發展。

（二）加強合規風險管控，實行全面風險管理

2017年監管層先后出臺了“三三四十”、《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》、《關于規范銀信類業務的通知》（55號文）等一系列監管文件，旨在去杠桿、去通道、去鏈條，防范系統性金融風險。在行業轉型升級期，對信托行業嚴監管，意味著對信托公司業務合規性提出了更高的要求。信托公司需要更加重視合規風險管理，轉變重業務規模、輕合規風險管理的錯誤思路，重點加強通道業務、房地產信托、信政合作業務、證券投資信托、投資者保護等方面的合規性，嚴守合規底線。嚴守合規底線。在加強合規風險管控的基礎上，信托公司仍需積極建設全面風險管理體系。一方面，為深化金融業改革，監管力度與嚴格度不斷上升，監管層對信托公司建設全面風險管理體系提出了要求；另一方面，信托公司現有的風險管理體系存在諸多短板，隨著行業轉型升級的推進，將面臨更多新的風險形勢和考驗，實行全面風險管理是發展所需。未來，信托公司應逐步實現全面風險管理與業務發展的有機結合，從而促使信托公司穩健增長，提升價值創造力。

（三）提升行業發展質量，走集約、創新發展道路

隨著通道業務發展逐步受限，信托公司傳統依賴的規模競爭難以為繼，信托業的粗放增長時代基本結束。在嚴監管形勢下，走集約化、創新化的發展道路，才是信托公司實現可持續發展的理性選擇。面對經濟結構調整和轉型升級，信托公司要打造自己的核心競爭能力，緊抓供給側改革、制造業升級、綠色發展、區域發展戰略、“一帶一路”、財富管理等市場機遇，通過投貸聯動、資產證券化等形式，深入產業鏈條，更好地服務實體經濟。

從當前競爭格局來看，大型信托公司主動管理能力優勢凸顯，業務布局更加廣泛，市場品牌更加顯著，致力于打造綜合化、全周期的金融服務平臺，以搶占更多市場份額。面對綜合實力強勁的大型信托公司，中小型信托公司更有必要提升自己的專業能力與創新能力，重點聚焦幾個行業領域，深耕細作，成為行業權威，才有脫穎而出的機會。

（四）深化轉型升級，回歸信托本源

展望2018年，信托業應以回歸信托本源為指向，牢牢把握繼續鞏固信托主業地位和繼續回歸服務實體經濟這兩個根本點，繼續深化轉型升級。要實現長期可持續發展，一方面信托公司需響應監管號召，順應市場環境變化，創新運用多種模式切入實體產業鏈，特別是未來的支柱性產業，深化產融結合，推動實體經濟持續健康發展；另一方面信托公司需認清定位、明晰主業，在資產管理、財富管理和專業化的受托服務等領域打造自己的獨特競爭優勢，繼續堅持主業方向不動搖，將主業進一步做精做強，進而謀求更大的市場發展空間。