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日前，由金谷信托作為受托機構的“國家開發銀行2015年第二期開元信貸資產支持證券”成功發行，發行規模為108.24億元。這是今年以來由信托公司發起的又一單超百億元的資產證券化項目。此前由中信信托作為發起機構的“工元2015年第一期信貸資產證券化信托”發行規模為113.53億元。自資產證券化試點擴圍以來，項目發行數量及規模均有所提升，信托公司也渴望在其中占據更多市場份額。

單設部門專攻業務

數據顯示，自2012年我國試點重啟信貸資產證券化以來，銀行、汽車金融公司、金融租賃公司等各類金融機構入市踴躍，信貸資產證券化取得快速發展，僅2014年一年就發行了60余只資產證券化產品，發行規模約2800億元。截至2015年6月16日，本年度信貸資產證券化業務已成功發行29只產品，規模合計1052.88億元。

據記者了解，在傳統業務競爭不斷加劇、金融機構之間業務趨同的情況下，信托公司將資產證券化業務作為轉型路徑，并提升至戰略高度。金谷信托稱，資產證券化業務是公司戰略轉型方向之一，因此特別成立了投資銀行部，專門從事資產證券化業務。

對此，中國人民大學信托與基金研究所執行所長邢成分析，開展資產證券化業務將進一步提升信托公司的專業化能力和創新能力，有利于信托公司提升行業地位。同時，與銀行、券商、評級機構等多方合作，也有利于信托公司發展與金融同業的競合關系。

與此同時，政策利好也是信托公司重視該業務的主要原因。隨著銀監會注冊制、央行備案制先后落地，可以預期，信貸資產證券化市場將繼續擴容。從這個層面看，資產證券化或將給信托公司帶來更多發展機遇。

資產證券化中的SPV角色

據金谷信托介紹，自2013年底獲得資產證券化受托機構業務資格以來，金谷信托先后為中國銀行、國家開發銀行、中國進出口銀行、華商銀行提供資產證券化受托服務，累計發行信貸資產支持證券330.89億元，發行和受托存量資產規模位居信托行業前列。

在此次國開行信貸資產證券化項目中，金谷信托承擔的是SPV角色，即特殊目的載體，這也是在資產證券化業務中信托公司廣為參與的方式。金谷信托相關負責人表示，信托公司是信貸資產證券化業務的法定受托機構，也是唯一的伴隨信貸資產證券化項目從發行期、存續期到產品清算全流程的中介機構，在維護投資者利益、維持市場穩定方面承擔著重要作用，是保證資產證券化市場取得長期、穩定發展的不可或缺的角色。

但是，在信貸資產證券化中，信托公司作為受托人和發行人，需先申請特定目的信托受托人資格，目前獲得該項資格的信托公司已有30余家。預計隨著簡政放權的進一步落實，對于相關資格的批復進程將加速。

通道地位不是出路

目前信托公司在整個業務鏈條中處于承擔風險隔離職責的通道地位，報酬率低，市場競爭激烈。但是，不同于海外的SPV殼公司，國內信托公司是有資本金的實體公司，具有較強的資產管理能力，可以在資產證券化鏈條中提供更多內涵豐富的服務。

可以看到，一些信托公司立足于行業的功能優勢和長期積累的資產管理經驗，已經開始有所作為。比如外貿信托提出建立區別于純通道SPV的新業務模式，構建資產證券化全鏈條增值服務體系，一方面在公募市場上打造全程增值服務，另一方面在私募市場上提供定制化解決方案。

另據了解，2015年5月29日，中國信托業協會信貸資產證券化業務培訓交流會在北京舉辦，來自監管部門、中央結算公司、交易商協會、銀行、資產管理公司、財務公司、汽車金融公司及各信托公司近200位代表參加了此次培訓。本次培訓交流會為信托公司和業務合作方搭建了良好的溝通交流平臺，同時為代表全面了解資產證券化相關監管政策，切實提高信托公司業務水平，推動創新轉型步伐起到了積極作用。協會還表示，將進一步引導信托公司履行《信托公司開展資產證券化業務自律公約》，維護信托行業整體利益，實現行業健康可持續發展。