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信托業的“驚喜”在質疑聲中依然延續。中國信托業協會日前公布的數據顯示，截至今年三季度末，信托業信托資產規模再創歷史新高，達6.32萬億元，環比增長14.08%，比2011年全年增長31.39%。

在實體經濟下行的背景下，信托業依然扮演著吸納資金的重要角色。“受人之托、代客理財”，信托業功能的充分發揮，不僅有力地支持了實體經濟發展，也使信托投資者受益匪淺。然而，隨著財富管理時代的來臨，在基金、券商、期貨等資產管理業務爆發的前夜，信托業的增長記錄能否繼續刷新？

競爭還是合作

在競爭中合作，“你中有我，我中有你”，將成為信托公司與其他資產管理機構關系的常態。

中國信托業協會專家理事周小明在信托業三季度發展評析中表示，自2007年“新兩規”頒布以來，政策導向是引導信托公司的核心能力從“融資管理”向“資產管理”方向發展，并積極對信托功能進行創新。

今年以來，相關監管部門針對資產管理市場密集出臺了一系列新舉措，在對基金、券商、期貨資管業務放松管制的同時，也更加鼓勵業務創新。業內人士表示，這預示著“泛資產管理時代”已經到來。

所謂“泛資產管理時代”，是指其他資產管理機構可以更多地以信托公司經營信托業務的方式，開展與信托公司同質化的資產管理業務。長期以來，成長的市場和獨特的制度安排是信托業能夠持續快速發展的重要原因。國民財富的迅速積累，使得居民對投資理財的需求迅速增加，巨大的資產管理需求形成了快速增長的資產管理市場，這是信托業快速發展的雄厚市場基礎。同時，信托業在開展資產管理的過程中，設立方式多樣、信托財產多元化、信托目的靈活性、信托受益權組合多樣性等特征越來越明顯。

其實，信托業早已遭遇挑戰，只是由于前幾年其他金融同業的進入多少還被限定在特定市場范圍內，信托業尚可以比較“悠閑”地增長。而隨著“泛資產管理時代”的來臨，更多資產管理機構從更廣、更深層面介入資產管理市場，信托公司以多樣化運作方式和跨市場配置為特點構筑的傳統經營方式，將直面競爭。

中央財經大學研究員胡建忠表示，其他金融同業開展資產管理業務，無疑會對信托業帶來沖擊?！熬妥C券公司而言，相比于信托公司，其渠道更通、客戶面更廣，也積聚了大量的高凈值客戶?！?span lang="EN-US">

不過，也有人認為，信托業在整個行業高速增長過程中，增長的不僅是規模，也包括傳統業務收益能力、持續發展能力和產品創新能力的增長。在資產管理業務領域，經過5次清理整頓的信托公司在團隊培養、產品創新能力特別是風險把控能力方面，較券商、期貨、基金公司等更為成熟。

“信托業的‘黃金時代’才剛剛開始，而且近期推出的資產管理新舉措，不僅放開了證券公司集合資產管理計劃與信托產品的對接，也放開了保險資金與信托產品的對接。所以，對信托公司與其他資產管理機構而言，是一個在競爭中合作的關系?！敝苄∶髡f。

他同時認為，信托公司仍可以通過不斷創新信托業務，拓展信托在私人財富管理、企業經營管理、員工利益保障和社會公益等方面的應用，繼續開拓屬于自己的“藍?！?。

“資產管理業務的市場很大，而且高凈值客戶也在不斷增長，在這個領域，是一個‘先行者’和‘后來者’較量的格局。”胡建忠表示，因為證券公司的資管業務剛剛放開，在客戶主體、產品設計等方面，信托公司和證券公司可能會做一些合作。

一位信托公司負責人表示，客戶的需求是多元化的，財富管理行業的發展需要相關同業共同努力。信托、銀行乃至其他金融機構，在資產管理市場上實際是共生、共存、共同發展的關系。

構筑差異化投資管理能力

在挖掘制度優勢、創新服務功能之外，信托業還需要將“先發優勢”轉化為“品牌優勢”，構筑差異化投資管理能力。

以機構為核心的大客戶主導的“非銀信理財合作單一資金信托”、以銀行理財資金為主導的“銀信理財合作單一資金信托”、以個人為核心的合格投資者主導的“集合資金信托”等“三足鼎立”的業務模式，一直是推動我國信托業發展的動力。然而，直面即將到來的競爭，信托業又該尋求怎樣的發展？

對此，有業內人士表示，當前我國信托業已不能簡單借助制度優勢和先發優勢，在“泛資產管理時代”，信托業亟需改變從前的粗放發展模式，向差異化要競爭力。

《中國信托業發展報告（2012）》顯示，當前我國信托業的業務類型仍以融資類為主，產品營銷也依賴銀行等機構，影響了整個行業創新能力和核心競爭力的提升。同時，由于我國信托市場尚不成熟，“買者自負、賣者有責”的理念尚未被投資者廣泛接受，這也使信托公司對期限較長、未來收益不確定的主動管理組合投資類業務大多不敢嘗試。

業內人士表示，在信托公司目前的信托產品中，融資信托較多，真正的投資信托較少，而且服務產品長期缺位，而且，信托理財產品中，也一直以固定收益產品為主，以各類權益投資為驅動的浮動收益產品則比較少。

數據顯示，截至2012年三季度末，體現信托服務功能的事務管理類信托仍然僅占全行業信托資產規模的14.28%，體現信托理財功能的融資類信托和投資類信托則占到全行業信托資產規模的85.72%。

雖然如此，但從近幾年的數據看，其間也蘊含著一些良性的變化。數據顯示，投資類信托業務占同期全行業信托總規模的比例，已從2010年一季度末的17.78%，增長到2012年三季度末的36.71%。

與此同時，事務管理類信托也保持了良好的增長勢頭。統計數據顯示，今年前3季度，事務管理類信托在信托總資產規模占比逐季提升，分別達到12.50%、13.08%和14.28%。這一數據與2011年底的12.75%相比，提升了近2個百分點。這說明，信托公司已經自覺地開始拓寬信托功能，在資產管理功能之外，開始挖掘信托制度本身所具有的豐富的服務功能。

有業內人士認為，雖然信托業融資類產品目前發展速度較快，但從未來趨勢看，投資類產品發展的空間會更大一些。

實際上，基金、券商、期貨等資產管理業務松綁，也從另一個側面說明了我國資產管理市場的巨大發展空間。周小明表示，信托業未來能否繼續保持競爭優勢，獲得持續發展，不僅需要進一步挖掘制度優勢，創新信托服務功能，更重要的是將“先發優勢”轉化為“品牌優勢”，而其中核心的核心，是構筑屬于自己的差異化的投資管理能力。這也意味著，信托業精耕細作的時代已經來臨。