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券商創新，包括正征求意見的《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》在信托業激起了怎樣的波瀾？參與主體增加，是給財富管理市場增加了新鮮“血液”，還是“狼來了”？面對來勢洶洶的創新步伐，信托業何以應對？

“‘大敵’當頭更要臨危不亂。”一位信托業人士笑言，“在資管市場多年的‘血戰’經驗是其他兄弟行業不可得的。”的確，從3、4千億元起步到現在十倍的增長，信托業有能夠穩住陣腳的資本。

全面財富管理時代業已到來

事實上，信托業人士對現狀與未來有著清醒的認識。

“近年來，資產管理市場的內外部環境都發生了很大的變化，融通與競合可以說是大同世界未來發展的趨勢，未來資產管理的創新方向強調業務轉型與資產管理機制的創新。”接受本報記者采訪的中信信托研究部高級研究員申景奇表示，不同的金融業態都意識到創新的重要性，是一件值得慶幸的好事，對于這種發揚信托業本源業務的創新，我們是歡迎的，這也是我們努力的方向。我們更希望與他們加強合作、有效互補，一方面可以增強金融市場活力，拓展完善金融產業鏈，提供更多符合投資者利益訴求、符合經濟發展方向和社會進步的多元化金融產品和服務；另一方面可以進一步提高金融業整體附加值，支持并服務于經濟轉型，這符合國家金融體制改革的基調和思路。

中鐵信托研究發展部負責人陳建超博士告訴記者，隨著利率市場化的加速推進及金融體制改革的日益深入，中國金融機構進入了全面的財富管理時代。綜合經營趨勢的日益明顯，也在客觀上要求各金融機構自身加強創新和變革，以適應新形勢的發展。

陳建超表示，基金業的加入既為財富管理市場帶來了新鮮血液，對既定業務模式下的信托經營產生一定的影響，同時也為信托增加了一個具備強勁實力的合作伙伴，更為重要的是通過金融機構發揮自身優勢及協同，為客戶多元化的財富管理需求提供更多的選擇。

金融行業深度合作乃大勢所趨

在國家金融體制改革總體思路的指引下，我國金融改革會不斷深化、金融創新步伐會進一步加快，金融行業之間的合作將顯著增強。陳建超認為，信托與證券及基金的合作不僅體現在營銷渠道拓展，提升資產管理規模，以及提供豐富的全產品線上，更多地體現在優勢互補，提升金融機構的創新業務能力上。對信托行業而言，銀信合作使信托行業成長為一個具備相當影響力的金融子行業，為未來行業發展積累的雄厚的基礎；而信托與券商及基金的合作，則是信托行業轉型及提升自身創新能力，為客戶多元化提供全產品線需求，繼續深入回歸信托本源的良好開端。

“雖然，券商、基金創新業務的開展，在初期會由于傳統業務的介入主體增多，對信托現有業務模式下的經營產生一定的沖擊，但從長遠來看，隨著券商、基金在創新業務上的積累，以及與信托行業合作深度的加強，未來將強化各金融機構在自身優勢充分發揮下的協同作用的發揮，由各金融機構提供具備自身特點的財富管理服務，同時又可以通過實現對其他金融機構優勢的借助，滿足客戶多樣化的個性需求。”陳建超說。

申景奇認為，信托制度在財產轉移與財產管理方面具有獨特性和優越性，這正是強調標準化、規制性金融服務行業所欠缺的。對于不同行業共同關注的資產管理業務如何合理分工、優勢互補，申景奇建議，對于部分限定性集合理財產品，券商及基金管理公司具有市場規模大、流動性高和投資品種豐富的優勢，信托公司可以提供更多的優質客戶。對于非限定性的資產管理業務，不同行業可以根據不同的投資方向，拓寬非固定性收益資產的投資范圍。信托尤其可以充分發揮主導型業務管理的優勢，利用多年積累的高端客戶及信息資源，實現非限定性投資的差異化管理，通過產業鏈的集成及價值鏈的延伸，創造更多的價值附加，滿足更多追求高風險、高收益投資者的需求。另外，風險管理手段的創新具有一定的挑戰性，管理模式要跟得上合作、創新的步伐，合作的風險更多體現在利益與風險的不對稱轉移上，如何實現二者的同步化，對于不同行業來講都是值得研究的。

把握信托制度優勢強調本源業務

面對挑戰，信托公司已經作出及時的反應，值得欣喜的是各家公司還能夠從信托行業發展的角度深入思考未來業務轉型與管理轉型的問題。這必然會對未來的業務拓展產生積極的影響。

陳建超說，信托公司轉型下遭遇券商、基金創新的挑戰，信托公司有必要在鞏固傳統業務的基礎上，加強自身創新的力度，培育新業務，同時借助于現有的良好形勢，加強與券商、基金的合作，完善產品線，提升自我創新實力、能力。為實現以上目標，信托公司必須構建橄欖形的產品架構，三位一體，加大研發力度及產品設計能力和創新業務的推出，并在既定商業模式下實施公司戰略，從而在財富管理市場上具備核心競爭優勢。

申景奇表示，應該把握“信托”制度優勢、強調本源業務；掌握客戶、資源信息，強調差異化、柔性化管理；拓展創新路徑，強調產業鏈的集成、價值鏈的延伸與風險管理。具體的業務創新，在自身能力提升方面應該更多地考慮信托業務系統性、結構性變革的問題，進行企業內部價值鏈、競爭對手價值鏈和行業價值鏈分析，有條件的公司可以開發更多的產業集成項目，實現一體化管理。專業型的信托公司可以積極拓展上下游相關產業，實現價值鏈的延伸。與證券、基金合作方面，應該利用行業發展優勢成果，實現與其他金融服務業的自然對接，提供更多涵蓋多種金融產品與增殖服務的一體化式的多元化金融管理和服務，為構建金融穩態發展格局不斷努力。