大胆祼体验艺术写真,熟女精品视频一区二区三区,国产gaysexchina男外卖,曰本a毛片免费视频

杠桿基金海外已有較大發展

在海外，杠桿型封閉式基金早就存在，并且獲得了較大的發展。美國的封閉式基金可以通過多種形式獲得杠桿，一是通過對基金持有人進行分級，改變收益分配方式，相當于高風險偏好的持有人從低風險偏好持有人那里融資以獲得更高收益；二是通過發行債券融資提高杠桿，由于美國都是公司型基金，所以可以通過發行債券進行融資；三是通過投資衍生品提高杠桿，這是因為衍生品本身具有較強的杠桿比例。從美國的基金數據來看，截至2009年7月底，股票型封閉式基金的平均杠桿比例為25.65%，分紅率達到10.61%。而英國的封閉式基金中的一個重要組成部分就是分割資本投資信托（Split Capital Invest MEnt Trust）。分割資本投資信托可以根據投資者的不同投資目標和風險承受力發行不同類別的基金份額，從1965年以來英國的分割資本投資信托發展迅猛。

分級產品在國內起步較晚

發展空間很大

首先，國內儲蓄規模龐大，而結構化產品能將部分儲蓄資金引向效率更高的投資。結構化產品可以設計成為并且相當部分采取了固定收益型的產品形式，即通過實施本金保護機制保持穩定的較低風險以獲取穩健收益。而目前國內儲蓄存款規模依然很高，即使部分儲蓄被這種類型的結構化產品所替代，也將是很大的市場空間。

其次，分級產品在國內起步較晚，發展空間很大。公募基金方面的杠桿基金比較少，同慶B的發行火爆反映出投資者對分級產品的認可。該發展趨勢已經被基金公司看到，即將發行的國泰估值優勢可分離交易股票型證券投資基金是國泰基金管理公司旗下第一只創新封閉式基金，也是目前市場上第四只杠桿型基金。

在信托界，收益分級的產品很多，根據海通研究所的私募基金統計數據，約有20%的證券投資信托產品采用收益分級的結構。

最后，海通證券策略認為：通過考察海外主要股票市場在對應母體經濟處于“正常化”階段的歷史表現，并結合當前我國宏觀經濟的具體情況，我們對A股市場2010年運行趨勢持相對樂觀觀點，A股合理估值區間在（15X，25X）的范圍內，預計股指總體上有望呈現“曲折上行”格局，相對目前指數點位而言，預計2010年A股指數向上存在30%左右的潛在上漲空間。從市場節奏角度看，我們預計市場上漲機會的時間段可能出現在2010年的第一季度與第四季度，即可能呈現“春熱冬暖”的態勢。在第二季度與第三季度期間的部分時間段，市場可能出現調整壓力，但股指調整的性質應屬于市場對部分因素的預期修正所引發的正常技術性調整性質或市場出現結構性估值“泡沫”后的正常修復。